挖掘機銷量與開工時間亮眼表現的背后
2024-04-07
供需：3月挖機開工時間快速反彈，需求整體延續(xù)弱修復
挖機銷量同比回正主因基數效應，開工小時數或反映實質需求回暖。3月挖機銷量環(huán)比反彈屬于遵循季節(jié)性規(guī)律，同比回正主因2023H1內銷基數較低，挖機國內銷售絕對量僅為弱復蘇。但從挖機開工小時數上看，3月下游需求的確在回暖。從歷史經驗看，3月開工小時數基本確定后續(xù)全年開工歷史位置，按照此規(guī)律，2024年挖掘機開工小時數或與2021年接近，弱于2019、2020年，強于2022、2023年。同時，1-2月地產投資的回暖或為挖機開工較高的部分原因，但從邏輯上看，當下房地產行業(yè)施工或主要以“保交樓”為主，市場性新房開工行為或較少，因此需對三大工程中新房建設及基建推進力度保持關注。
正文：
1.1、基建開工：開工率處于歷史同期中低位置
最近兩周（3月16日至3月29日），石油瀝青裝置開工率先升后降，絕對值仍處歷史同期較低位置；磨機運轉率、水泥發(fā)運率開工率延續(xù)回升，處于歷史同期中位。
1.2、挖機：銷量同比回正主因基數效應，開工小時數或反映實質需求回暖
CME預估2024年3月挖掘機國內市場銷量14800臺，同比增長6.5%，市場恢復正增長，但從季節(jié)性上看，3月挖機銷量環(huán)比反彈屬于遵循季節(jié)性規(guī)律，同比回正主因2023H1內銷基數較低，挖機國內銷售絕對量弱復蘇，僅好于2023年，且反彈幅度較2019-2022年亦較低。
與挖機銷量同比增速相比，挖機開工小時數或更具實際意義，從挖機開工小時數上看，3月下游需求的確在回暖。2024年3月前三周，國內流通領域市場監(jiān)測挖掘機開工小時數同比提高14.65%。確定的是，3月實物開工環(huán)比回暖速度是加速的；不確定的是，后續(xù)挖掘機開工小時數能否持續(xù)維持在季節(jié)性高位。
從單月值及2019-2023年歷史經驗來看，3月開工小時數基本確定后續(xù)全年開工歷史位置，按照此規(guī)律， 2024年挖掘機開工小時數或與2021年接近，弱于2019、2020年，強于2022、2023年。
而綜合一季度平均開工小時數看，當前挖掘機開工小時數僅明顯好于2020年，略好于2022-2023年，與2019年、2021年還有一定差距。表明在節(jié)奏上，1-2月挖掘機開工較慢，3月邊際變化較大帶動了總體開工小時數的提升，因此難以排除開復工節(jié)奏對挖掘機開工小時波動的影響。
需要注意的是，挖掘機開工時間并不能完全指引基建、地產項目實物工作整體走向。歷史來看，挖機開工小時數累計同比與房地產投資累計同比相關性更強,且當月同比自2022年以來存在一個月的領先滯后關系，因此1-2月地產投資的回暖或為挖機開工較高的部分原因，但從邏輯上看，當下房地產行業(yè)施工或主要以“保交樓”為主，市場性新房開工行為或較少，因此需對三大工程中新房建設及基建推進力度保持關注。
(文章來源聰慧工程機械網)
